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教育部:2018高招全面取消体育特长生、奥赛等高考加分项目

2019-07-23 13:39 来源:搜狐健康

  教育部:2018高招全面取消体育特长生、奥赛等高考加分项目

  崧泽遗址和福泉山遗址中发现了少量的马家浜文化时期玉器,主要有玉玦、玉管等。  在衙门的黑牢狱中,苦难最为深重的,恐怕要算是女囚了。

  早些时候多家外媒报道称,MH17共载有280名乘客和15名机组人员。这种“药局”多在北京知名夜店的包厢举行,规模从几个人到二三十人都有。

    据法新社报道,MH17航班的机上乘客包括来自10个或者更多国家和地区的人员,目前已知机上有154名荷兰人、27名澳大利亚人、23名美国人、23名马来西亚人、11名印尼人、6名英国人、4名德国人、4名比利时人、3名菲律宾人、1名加拿大人等,还有数十名机上人员的身份尚未确定。4、水开以后下入苦瓜绰水。

  以按站点播报为例,列车到达某一指定站点前,车厢内将会播放“XXX企业号提醒您,前方到站上海虹桥站,到达虹桥站的时间是12:35”与此同时,LED等上也将滚动显示冠名内容。今年以来,暴恐音视频违法传播的形势尤为严峻,“东突”等分裂势力在境外网站发布的暴恐音视频数量较往年大幅增加,并不断通过各种渠道传入境内。

他说:“虽然是校外的暑期活动班,但也要有课程引领任务。

  这样的办案方式,简化了办案程序,强化了办案效率。

  在滥用酷刑的封建时代,这样的善举算是凤毛麟角了。H记得曾见识过一次比较大型的涉毒派对,有二十多人参加,包括不少出名的导演、音乐人、演员、歌手,有些属于家喻户晓的级别。

  他建议乌克兰东部应该被划定为“禁飞区”,让飞机在别无选择的情况下,选择更长航程的不同航线。

    落马官员的违法违纪问题,以往公布时提到的多是贪污受贿,权钱交易,现在将“与他人通奸”也一并点出,表明了我们党加大了对生活腐化的查处和打击。即使像原河北省委书记、人大主任程维高那样严重违法乱纪,其先后两任秘书吴庆五、李真均在他的纵容包庇下成为巨贪被分别判为死缓、死刑,而他自己虽然被开除了党籍,撤销了正省级待遇,也不过是降了两级,最终以正厅级官员的待遇安享晚年。

    国信办主任鲁炜在会上传达了网上反恐工作的重要精神并做动员讲话。

    6月30日,专案组开展收网抓捕行动,分别在嘉定、青浦、闵行、宝山等地抓获田某等10名犯罪嫌疑人,并缴获克隆出租车5辆、假车牌5块以及一批计价器、顶灯、假发票、服务卡和伪造的运营证。

  这种车以伦敦经典黑色出租车为原型,圆滚滚的车身憨态可掬,它也是人们熟悉的“老爷车”。  据市交通委相关人士透露,作为无障碍出租车,目前这款“老爷车”的招投标工作已经完成,总共有200辆车,由强生出租中标。

  

  教育部:2018高招全面取消体育特长生、奥赛等高考加分项目

 
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教育部:2018高招全面取消体育特长生、奥赛等高考加分项目

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2019-07-23 09:31:15

  
  
  2019-07-23,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

( 责任编辑:刘亚红 )  打印
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